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五つの惨事

 投稿者:Legacy of Ashesの管理人  投稿日:2013年10月12日(土)01時27分7秒
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  http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20131008-00000016-bloom_cn-bus_all

米債務上限の引き上げ拒否が起こす5つの惨事-社説

Bloomberg 10月8日(火)7時1分配信

  10月7日(ブルームバーグ):世界経済は現在、奇妙な人為的危機に脅かされている。米国の過激な議員らは国をデフォルト(債務不履行)に追い込むことが、財政政策が節制を欠いていたと政府に認めさせる良策だと考えている。

こんなことを本気にする人がいては困るので、この脅しがまかり通った場合に何が起こるかを挙げてみよう。

政府が支出を続けるためには議会が予算を通過させる必要があるが、共和党がこれを阻止したため一部の米政府機関が閉鎖された。共和党は今度は、連邦債務上限の引き上げを拒否するというさらに破壊的な行動の構えを見せている。歳出が歳入を上回っているため、借り入れを増やすことを認められなければ政府は支払いができない。債務上限が引き上げられない場合、財務省の資金は10月17日から時をおかずに底をつく。その時点では以下のようなことが起こる。

1 世界の市場は米政府が危険なほどにはなはだしく無能だと考える。  債務上限引き上げを拒むことは、政府に毎月の支払いを義務付ける一方で、そのために必要な金を借りるのを不可能にする。この矛盾に対し、財務省がどうすればよいというのだろうか。まるで不条理劇だ。信頼は重要なものだが、この事態はその信頼を打ち壊す。

2 政府が支出削減を迫られ、景気回復がストップする。  財務省はこの1年、5ドルの支出に対して1ドル程度を借り入れて賄ってきた。従って、上限到達のために借り入れができなくなれば支出をほぼ5分の1減らさなければならない。短期的にはさらに大幅に減らす必要があるだろう。そのような急激な財政引き締めはまだ足元のおぼつかない回復の息の根を止める。

3 米政府債証券は実際にデフォルトする可能性がある。  一部の議員は債務が上限に達しても残高12兆ドル(約1164兆円)の国債の利払いや返済が滞るとは限らないと考えているようだ。しかし、デフォルトと呼ばれるこの事態が起これば、金融大惨事の引き金となる恐れがある。

下院は債務の利払い・返済を優先する法案を通過させ、上院もこれから可決するかもしれない。しかしそれでも、事故は十分に起こり得る。誤って利払いや返済が滞る可能性は常にある。

市場はこのリスクを認識している。10月後半に満期を迎える短期証券の利回りは異常に高くなり、米国のデフォルトに備える保証のコストはほぼ2倍になった。

4 世界の金利が急上昇し、市場凍結の恐れがある。  米国債は米国ばかりでなく世界の金融システムの土台だ。米国債利回りは住宅ローンや社債金利の指標であり、米国の証券ディーラーはヘッジファンドや銀行その他の金融機関への貸し付けの担保として、1兆9000億ドル前後の米国債を保有している。投資信託や年金基金、企業は投資家や年金受給者、従業員への支払いの原資として、米国債からの利払いを当てにしている。

米政府の返済能力や返済意思が少しでも疑われれば、投資家は高い利回りを求め、ディーラーらは米国債を担保として受け入れる際の条件を厳しくするだろう。これはあらゆる借り入れコストを突然上昇させる。あるいは金融市場を完全に凍結させるかもしれない。1979年に技術的な障害によって何回か米国債の利払いが行われなかったことがあったが、これは利回りを0.6ポイント押し上げ、米政府のコストを年120億ドル増やしたとエコノミストらは試算している。

危険は誇張できないほど大きい。市場が凍り付き、米政府には何もできない状況を想像してほしい。自身が作り出したパニックなので、米政府にはなすすべがない。

5 米政府財政が悪化の一途をたどる。  投資家の不安が高まれば米政府の借り入れコストは上昇する。1ポイントの上昇で、政府の負担は年1200億ドル増える。米財政が長期的に不安な軌道上にあることは事実だが、これは解決できる問題だ。国家のデフォルトをちらつかせて脅すことは解決法ではない。それを押し通そうととする議論は無責任の極み、正気の沙汰ではない。

原題:Five Results of Refusing to Raise the U.S. Debt Ceiling:View(抜粋)


 
 
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